Monatskommentar 9 / 2026

Portfoliokommentar

Der Liquiditätsanteil des Fonds ist im September von 16,45% auf 14,31% gesunken. Damit haben wir begonnen, die angekündigte gestaffelte Investition der Liquidität umzusetzen. Die Aktienquote liegt aktuell bei 84,93%, auf die Optionspositionen entfallen 0,76% des Fondsvermögens. Die verbleibende Liquidität soll weiterhin schrittweise und bei attraktiven Einstiegsniveaus in die Anlage gebracht werden.

Allokation Anlageklassen

Nordamerika bleibt mit 56,7% die größte Position auf der Aktienseite. Es folgen Europa mit 24,5% sowie Asien-Pazifik einschließlich der Emerging Markets mit 18,8%.

Durch die Investition der liquiden Mittel wurde eine Rekalibrierung der Gewichtung umgesetzt. Durch die Transaktionen verschieben sich die Gewichtungen der Regionen gegenüber dem Vormonat: Asien-Pazifik und die Emerging Markets sind um gut 2 Prozentpunkte höher gewichtet, Europa um rund 2 Prozentpunkte niedriger, während Nordamerika nahezu unverändert ist.

Im Vergleich zum globalen Aktienmarkt (MSCI AC World) ist der Fonds noch immer in Europa übergewichtet (+8,7%) und in Nordamerika entsprechend untergewichtet (-7,8%). Asien-Pazifik und die Schwellenländer liegen mit -0,8% nahe an der Marktgewichtung.

Allokation Regionale Verteilung Aktien

Die Absicherung des Fonds gegen starke und schnelle Abwärtsbewegungen erfolgt über eine Protective-Put-Strategie auf den S&P 500 und den Euro Stoxx 50. Diese Indizes sind liquide und kosteneffizient zu handeln.

Die Absicherungsquote der Optionen beträgt, auf die Endfälligkeit gerechnet, 101% der Aktienquote.

Aktuell befinden sich 19 Puts im Portfolio, davon 10 auf den S&P 500 und 9 auf den Euro Stoxx 50. Die Restlaufzeiten sind von Oktober 2026 bis Juni 2027 gestaffelt. Diese Struktur sorgt für eine kontinuierliche Absicherung und reduziert die Abhängigkeit von einzelnen Verfallsterminen. Die Puts liegen im Durchschnitt rund 12% aus dem Geld, die gewichtete Laufzeit beträgt 4,99 Monate.

Positionierung Optionen