Monatskommentar 8 / 2026

Portfoliokommentar

Durch erneute Mittelzuflüsse ist der Liquiditätsanteil des Fonds auf nun 16,45% gestiegen. Wir beobachten das aktuelle Marktgeschehen weiterhin aufmerksam und warten auf einen geeigneten Zeitpunkt, um die Liquidität gestaffelt in die Anlage zu bringen. Dabei ist unser Ziel ein antizyklischer Einstieg, den wir bereits nach den Kursrückgängen im April nutzen konnten. Zusätzlich haben wir im August eine taktische Umschichtung vorgenommen und Gewinne aus der Region Asien-Pazifik nach der starken Kursentwicklung realisiert. Die freigesetzten Mittel sollen sukzessive in die Kernmärkte reinvestiert werden.

Allokation Anlageklassen

Die regionale Ausrichtung des Fonds bleibt konstant. Nordamerika stellt mit 56,8% Anteil weiterhin die größte Position der Aktienseite dar. Es folgen Europa mit 26,6% und Asien-Pazifik einschließlich der Emerging Markets mit 16,6%. Zum Vormonat ist die Gewichtung Europas um knapp 1% gestiegen, während Asien-Pazifik und Emerging Markets mit knapp 3% niedriger gewichtet sind.

Nach dem Rücksetzer der Kapitalmärkte im Juni zeigt sich der August wieder deutlich freundlicher für nahezu alle Regionen. Am stärksten legten Asien-Pazifik und die Schwellenländer zu, getrieben von einer Erholung technologienaher Werte. Es folgten die USA mit solider Performance, während Europa mit einem moderaten Plus etwas zurückblieb.

Allokation Regionale Verteilung Aktien

Die Absicherung des Fonds gegen starke und schnelle Abwärtsbewegungen erfolgt über eine Protective-Put-Strategie auf den S&P 500 und den Euro Stoxx 50. Wir haben uns für diese Indizes entschieden, da diese liquide und kosteneffizient zu handeln sind.

Die Absicherungsquote der Optionen beträgt, zur Endfälligkeit gerechnet, 99% der Aktienquote.

In den vergangenen Wochen erreichten einige Optionen ihre Fälligkeit. Um die angestrebte Absicherungscharakteristik zu erreichen, wurden neue Optionen erworben. Aktuell befinden sich 18 Puts im Portfolio. Davon entfallen 9 Stück auf den S&P 500 und 9 Stück auf den Euro Stoxx 50. Die Restlaufzeiten sind von September 2026 bis Juni 2027 gestaffelt. Diese gestaffelte Struktur sorgt für eine kontinuierliche Absicherung und reduziert die Abhängigkeit von einzelnen Verfallsterminen. Die Puts liegen im Durchschnitt rund 12,29% aus dem Geld. Die gewichtete Laufzeit beträgt 4,39 Monate.

Positionierung Optionen