Monatskommentar 6 / 2026

Portfoliokommentar

Durch erneute Mittelzuflüsse hat sich der Liquiditätsanteil des Fonds auf nun 11,4% erhöht. Wir beobachten das aktuelle Marktgeschehen weiterhin aufmerksam und warten auf einen geeigneten Zeitpunkt, um die Liquidität gestaffelt in die Anlage zu bringen. Dabei ist unser Ziel ein antizyklischer Einstieg, welchen wir schon nach den Kursrückgängen im April nutzen konnten. Die schwächere Aktienmarktentwicklung im Juni hat dazu geführt, dass der Aktienanteil erneut leicht abgenommen hat, er liegt zurzeit bei rund 87,6%. Ein weiterer Effekt der Entwicklung der Kapitalmärkte im Juni war ein Anstieg der Allokation in Optionen. Die Positionierung beträgt hier nun knapp 1% des Fondsvolumens und ist zum Vormonat knapp 0,3% angestiegen.

Allokation Anlageklassen

Die regionale Ausrichtung des Fonds bleibt konstant. Nordamerika stellt mit 54,5% Anteil weiterhin die größte Position der Aktienseite dar. Es folgen Europa mit 25,4% und Asien-Pazifik einschließlich der Emerging Markets mit knapp 20%. Zum Vormonat ist die Gewichtung Nordamerikas um knapp 1% gestiegen. Auch der Anteil Europas an der Aktienquote hat um rund 1% zugelegt. Der Juni strafte vor allem Technologie- und Halbleitertitel, weshalb der Asien-Pazifik-Anteil abnahm. Die Gewichtung innerhalb des Fonds weicht bewusst von der klassischen Marktkapitalisierung der globalen Indizes ab. Seit der Fondsauflage im Oktober 2025 halten wir an dieser Positionierung fest, was dazu führt, dass der Fonds einen leichten Value-Charakter aufweist.

Auch in den vergangenen Wochen hat sich unsere Positionierung bewährt. Der leichte Value-Tilt war ein Vorteil, da im Juni vor allem die Technologiewerte unter Druck gerieten. Unsere regionale Allokation erlaubte uns trotzdem an der Aktienmarktentwicklung zu partizipieren. Wobei sich insbesondere unser Europa-Exposure im Juni positiv ausgewirkt hat. Gleichzeitig hat die Protective-Put-Strategie zur Stabilisierung des Portfolios in einem weiterhin geopolitisch geprägten Umfeld beigetragen.

Allokation Regionale Verteilung Aktien

Die Absicherung des Fonds gegen starke und schnelle Abwärtsbewegungen erfolgt über eine Protective-Put-Strategie auf den S&P 500 und den Euro Stoxx 50. Wir haben uns für diese Indizes entschieden, da diese liquide und kosteneffizient zu handeln sind. Die Absicherungsquote der Optionen beträgt zur Endfälligkeit gerechnet 168% der Aktienquote.

Aufgrund der erhöhten Volatilitäten wurden zuletzt Optionen erworben, die etwas weiter vom Absicherungsniveau entfernt sind. Um die gewünschte Absicherungsstruktur zu erzielen, wurden von diesen Optionen eine größere Anzahl erworben. Da diese Optionen durch ihre längere Laufzeit im Ernstfall langsamer an Wert gewinnen, sind mehr Optionen nötig, um die gewünschte Schutzwirkung zu erreichen. So ergibt sich derzeit eine etwas höhere Absicherungsquote.

Aktuell befinden sich 19 Puts im Portfolio. Davon entfallen 9 Stück auf den S&P 500 und 10 Stück auf den Euro Stoxx 50. Die Restlaufzeiten sind von Juli 2026 bis Juni 2027 gestaffelt. Diese gestaffelte Struktur sorgt für eine kontinuierliche Absicherung und reduziert die Abhängigkeit von einzelnen Verfallsterminen. Die Puts liegen im Durchschnitt rund 14% aus dem Geld.

Positionierung Optionen