Monatskommentar 5 / 2026

Portfoliokommentar

Der Liquiditätsteil ist durch Mittelzuflüsse erneut leicht angestiegen und liegt aktuell bei rund 9,8%. Wir beobachten die Marktentwicklung weiterhin aufmerksam und warten auf einen geeigneten Zeitpunkt, um die Liquidität schrittweise in den Markt zu investieren. Der Aktienteil ist im Vergleich zum Vormonat leicht zurückgegangen und hält sich bei rund 89,6%. Die Positionierung in Optionen beträgt unverändert rund 0,7% des Fondsvolumens.

Allokation Anlageklassen

Die regionale Struktur des Fonds bleibt stabil. Nordamerika stellt mit 53,5% Gewichtung weiterhin den größten Teil der Aktienseite. Es folgen Europa mit 24,2% und Asien-Pazifik einschließlich Emerging Markets mit rund 22,3%. Im Vergleich zum Vormonat hat sich die Gewichtung Nordamerikas marginal verringert, während Asien-Pazifik leicht zugelegt hat. Die Gewichtung innerhalb des Fonds weicht bewusst von der klassischen Marktkapitalisierung der globalen Indizes ab. Seit der Fondsauflage im Oktober 2025 halten wir an dieser Positionierung fest, was dazu führt, dass der Fonds einen leichten Value-Charakter aufweist.

Diese Positionierung hat sich in den vergangenen Wochen erneut bewährt. Der leichte Value-Tilt sowie unser Exposure in Nordamerika und Asien waren weiterhin ein positiver Einflussfaktor. Gleichzeitig hat die Protective-Put-Strategie zur Stabilisierung des Portfolios in einem weiterhin geopolitisch geprägten Umfeld beigetragen.

Allokation Regionale Verteilung Aktien

Die Absicherung des Fonds gegen starke und schnelle Abwärtsbewegungen erfolgt über eine Protective-Put-Strategie auf den S&P 500 und den Euro Stoxx 50. Wir haben uns für diese Indizes entschieden, da diese liquide und kosteneffizient zu handeln sind. Die Absicherungsquote der Optionen beträgt zur Endfälligkeit gerechnet 154% der Aktienquote.

Aufgrund der erhöhten Volatilitäten wurden zuletzt Optionen erworben, die etwas weiter vom Absicherungsniveau entfernt sind. Um die gewünschte Absicherungsstruktur zu erzielen wurden von diesen Optionen eine größere Anzahl erworben. So ergibt sich derzeit eine etwas höhere Absicherungsquote. Aktuell befinden sich 15 Puts im Portfolio, davon 7 auf den S&P 500, 8 auf den Euro Stoxx 50. Die Restlaufzeiten sind von Juni 2026 bis Dezember 2026 gestaffelt. Diese gestaffelte Struktur sorgt für eine kontinuierliche Absicherung und reduziert die Abhängigkeit von einzelnen Verfallsterminen. Die Puts liegen im Durchschnitt rund 14% aus dem Geld.

Positionierung Optionen