Monatskommentar 3 / 2026

Portfoliokommentar

Der Liquiditätsanteil ist im Vergleich zum Vormonat auf 7,24% zurückgegangen. Nachdem wir die Liquiditätsreserve zuvor taktisch leicht erhöht hatten, haben wir die schwächere Marktphase genutzt, um antizyklisch zu investieren und die jüngsten Mittelzuflüsse in den Markt zu bringen.

Allokation Anlageklassen

Innerhalb des Aktienteils sind die USA mit 52,7% gewichtet, es folgen Europa mit 26,6% und Asien/Pazifik mit 20,7%. Diese Gewichtung weicht bewusst von der klassischen Marktkapitalisierung globaler Indizes ab. Hinzu kommt eine leichte Drift zugunsten Europas und Asiens, da sich beide Regionen seit Jahresbeginn besser entwickelt haben als der US-Markt. Seit der Fondsauflage im Oktober 2025 halten wir an dieser Positionierung fest, was dazu führt, dass der Fonds einen leichten Value-Charakter aufweist. Hintergrund ist unsere Einschätzung, dass US-Aktien hoch bewertet sind und Ertragserwartungen stark vom KI-Narrativ getragen werden, während Europa und die Schwellenländer eine breitere fundamentale Basis und attraktivere Bewertungsniveaus bieten.

Allokation Regionale Verteilung Aktien

Die Absicherung des Fonds gegen starke und schnelle Abwärtsbewegungen erfolgt über eine Protective-Put-Strategie auf den S&P 500 und den Euro Stoxx 50. Wir haben uns für diese Indizes entschieden, da diese liquide und kosteneffizient zu handeln sind. Die Absicherungsquote der Optionen beträgt zur Endfälligkeit gerechnet 92% der Aktienquote. Aktuell befinden sich 12 Puts im Portfolio, welche im gewichteten Durchschnitt 6,4% aus dem Geld liegen. Die Restlaufzeit liegt gewichtet bei durchschnittlich 2,1 Monaten.

Positionierung Optionen